恪守常识，蜕变向前——记大暑之日举行的「洪泰基金投资分析会」

2020这浓墨重彩的一年，已过去了一半。

疫情的重心早已从“国内的上半场”转到了“国外的下半场”，各行各业正有序复工复产，各大赛道也都迎来了新的生机。

洪泰基金持续不懈提升团队专业能力，在7月23日安德里办公室举办的“洪泰基金投资分析会”上，我们邀请了多位行业的优秀投资人分享实战经验，以他山之石攻玉，琢磨切磋，帮助洪泰内部自我提升。

洪泰基金创始人、洪泰集团董事长盛希泰先生在分析会上总结，“真正的顶级投资人需要对自己投资领域当中每一个节点做到了如指掌，这样才能像狙击手一样在猎物出现的准确时刻扣动扳机。”

过去的半年里，我们一路陪伴、见证优秀的创业伙伴持续成长——深之蓝、云圣智能等十余家洪泰Family成员逆势完成了新一轮融资；我们也在一如既往寻找优质标的并适时开枪——上半年总共跟进了近百个项目，尤其Q2跟进与投资的项目数同比去年均有所增长。我们欣喜于盛夏的生机勃勃，更对未来的发展态势充满信心。

为不断提升洪泰投资人的能力，泰哥提出了这些要求：

❶ 懂专业、成专家。正如泰哥指出的“内行看门道，外行看热闹”，一个投资人只有真正搞懂自己投资的领域才能避免“盲人摸象”这样的错误。

❷ 深入研究形成作战地图。投资人需要深入研究自身投资项目上下游，画出作战地图。

❸ 方法论，保持持续关注。对目标领域的大专家和项目源保持持续关注，盯住早期优秀项目，在适当的时机出手。

❹ 自律、自尊、自我提升。自律非常重要，自我严格要求，努力打造自己，公司内部建立信用。

❺ 加强复盘研究。不但要对已投项目发展的情况进行复盘，更要对未投项目甚至是未投已死的项目进行深入研究，总结正确的打法。

最后泰哥鼓励所有员工不断提升自我，成就自我。他说，“希望每个人都有所改变，不是为洪泰而战斗，而是为自己而战斗，当我们每一个人都成功了，洪泰自然就成了顶级的基金。”

在每一次内部会邀请外部的良师益友们分享传递价值观点，是我们的传统。

本次投资分析会，我们循例邀请了三位投资大咖——汇鼎投资管理合伙人何欣博士、中发前沿基金董事长刘耀辉先生、资深医疗行业投资人汪洋先生。

汇鼎投资管理合伙人何欣博士分享了她十几年投资生涯的观察与思考，用几个非常深刻的案例揭示如何寻找医药健康相关的投资机会。

何欣博士专注再生、免疫、精准等投资方向，投资阶段主要聚焦两方面，一是技术到临床转化的阶段，二是拿到证开始销售商业转化的阶段。

在她看来，有时候“笨办法”可能能拿到更好的投资机会。她推崇产业打法，不仅仅只扫描企业、覆盖行业，也会跟国际国内学术带头人直接交流，才能在拐点时刻抓住机会。虽然产出低一点，但能获取更多专业性资源，创业者、企业家们愿意给到独特机会，很多行业都是在跟踪一、两年以后才投资进去的。

何欣博士以糖尿病和正常人肠道菌群的差异为例，分析了最前端的学术研究、机理、临床等方面的投入，并从上下游进行产业扫描，覆盖国内国际企业新动态，从而寻觅最优投资机会。

中发前沿基金董事长刘耀辉先生分享了在他带领下中发前沿基金的投资方法论。在他看来，投资标准主要遵循三方面：

❶ 市场大。投资的前提是市场要足够大，赛道要足够宽，一般要求市场规模达到百亿级。且不追求热点，逆周期切入市场，注重价值投资。

❷ 技术强。技术足够领先或公司形成一定壁垒，护城河够宽；认可行业领军人物，技术与资源同样重要；对行业充满敬畏，远离打着“颠覆行业”口号的创业者。

❸ 可协同。定位战略投资人，不做纯财务投资；在进行中关村园区、政策、金融等层级的基本协同外，依托产业链资源，帮助企业对接上下游客户，以实现业务对接为核心目的。

在医疗健康投资方面，他认为存在以下三大机会：1）刚需新药审批流程加快，利好新药、服务创新企业领域；关注非医保刚需用药；受益于创新药高景气的上游核心原材料；2)高值器械集采进度相较药品落后，且部分产品研发投入产出比高，关注专科设备领域；3）医院精细化经营需求提升，分级诊疗加速推行，利好医疗信息化、民营医院领域。

资深医疗行业投资人汪洋分享了投资医疗产业的投资方法论。汪洋首先分析了医疗产业的投资背景， 表示政府出台系列重大扶持政策，中国医疗健康产业迎来历史性发展机遇，尤其是创新药行业的春天已经到来。

他还分享了四点投资策略：

❶ 立足行研。微观与宏观相结合，专注擅长领域；同产业界充分交流，建立特色生态圈；及时了解国内外最新动态和最新文献。

❷ 抓头部项目。不仅仅是寻找头部项目并尽早介入，而且更注重由投资头部企业转变为培养头部企业。

❸ 投资成长性，关注两端项目。对于各个阶段的项目，尽早发现、尽早投资，特别对于早期的优质项目，力争做到首轮投资。对于每一个投资领域，结合行业的成长性和企业的成长性确定投资策略。

❹ 专注细分。重点关注医药和创新药、医疗器械、生物技术、医疗服务等。

最后，他鼓励大家打好基本功，做好每一个细分领域的行业研究，关注行业里的上市公司、头部企业、主要产品市场格局、技术方向、领军人物等。

洪泰基金董事总经理杨勍分享了他如何“持续不断获取优质项目源”的经验和方法论。

他建议投资人应该主动获取优质项目信息&主动链接资源建立渠道。其中，项目信息来源主要分为三个渠道：

❶ 研究驱动：优势是长期、持续、沉淀；劣势是直接接触难度大。

❷ 同行投资机构推荐：优势是短期、快速、易获取额度；劣势是对方利益诉求大。

❸ 已投企业上下游：优势是易接触、易获取额度；劣势是资源圈子需长周期建立。

投资逻辑上，杨勍关注以新时代、新人群、新需求为基础的新消费，并梳理聚焦新零售、新品牌、新服务、新型供应链这四大细分赛道。

最后他认为整个投资的过程就是一场全方位、多维度的“博弈”，投资难就难在每一个细节点上，需要多请教、多沟通、多理解、多包容。

洪泰基金执行办公室主任、投委会秘书长朱振华从“量”“质”“勤”“盈”四个角度，解答了投资人责任制的内涵。

他表示，优化流程的目的是为了提高效率，建立投资人责任制。而投资人责任制的内涵则包括：独立判断、勤勉尽责、权责对应。

看项目——量：赛道项目全扫描、储备项目上系统、走访项目有记录；

推项目——质：尽职调查充分、工作底稿完整、问题反馈及时；

管项目——勤：定期沟通跟进、及时解决问题、资源整合对接；

退项目——盈：把握退出时机、争取最优价格、确保落地执行；

洪泰基金首席财务官、投委会秘书长朱珠用详实的数据对洪泰基金上半年的投资工作进行了总结。

她表示，过去半年跟进近百个项目，大部分项目时长控制在1-2个月，提醒投资人应注意对2个月以上非Pre-IPO项目推进节奏的把控。

洪泰基金投后合伙人张洁从观察者角度分享了她的心得。她从立项会和投决会两方面展开了分享：

●  立项会应关注的点：

❶ 宏观形势：经济形势、政策方向、国际环境。

❷ 定位：产业定位，例如处于产业链里上游、中游、下游哪个位置；行业地位，例如位于头部、腰部还是尾部；行业集中度；竞争态势等。

❸ 趋势：战略规划；增长的驱动因素；人员配置；资源储备。

❹ 创始人：自省能力；定战略、搭班子、带团队的能力；高情商、高格局、责任心。

●  投决会应关注的点：

❶ 底层基础数据的真实性、完整性；

❷ 业务分析的颗粒度；

❸ 逻辑判断的严谨性；

❹ 假设条件的合理性。